小武，上回我花了很长的篇幅来讲述“定投策略”，你消化的如何？这回我们就要进入高潮部分“实战操作”！定投的操作方法林林总总，但万变不离其原则：“止盈不止损”。下面介绍的操作方法是我过往定投经验的总结，它的特点是简单到不用动脑子，因为我认为既然“定投”是要放弃战胜市场，那么“傻”的越彻底才越好，我坚信“傻瓜”才是投资世界里的真正赢家！

 

第一步：避税对策

日本投资收益税高达20%以上！因此定投前先要准备避税对策，目前日本有四个投资免税渠道：

	iDeCo	積立NISA	NISA	Junior-NISA
开户资质	20岁以上			0~19岁
免税投资额度	14.4~81.6万円/年	40万円/年	120万円/年	80万円/年
最大免税资产	576~3264万円	800万円	600万円	400万円
免税年数	最大40年 （20岁~60岁）	20年 (不可延展)	5年 (可再延展5年)	5年 (可延展至20岁)
缺点	60岁前不可提现	投资品种有限	免税期偏短	18岁前不可提现
优点	减税力度最大	适合基金定投	投资商品丰富（指数基金、ETF）

iDeCo：不但收益免税，投资额还可税前列支。适合打算在日本退休，并且资金充足的投资者。

積立NISA：为定投设计的制度，用它自动定投指数基金，免税期最长可达20年，适合小白投资者。

NISA：投资品种无限制，既可自动定投基金，也可手动定投ETF，适合有定投经验的老手。

Junior-NISA：有孩子家庭的避税渠道，它与NISA基本类似，缺点是孩子不满18岁不可提现。

 

假如不知道如何选择，就选“NISA”渠道吧。它即可自动定投指数基金，也可手动定投指数ETF。美中不足的是免税期仅有10年，但完成一个定投周期也足够了。制度随时在变，但鼓励个人积极参与投资的大方向不变，相信未来日本政府会出台更多、更好的避税政策。

 

第二步：现金规划

确定了避税渠道，还需要做家庭现金规划。不夸张的说，定投能否成功“现金规划”决定了90%！因为定投的核心就是“止盈不止损，越跌越买”。只有备足了现金弹药，在市场发生疯狂下跌时，才能捡到更多的便宜货！

 

1）备用口袋：首先是要消除安全隐患。虽然日本保险健全，不会出现一场大灾病掏空全家的问题，但还是需要准备半年的生活费以应对突发情况：如换工作、租新房等。

 

2）消费口袋：未来三年内可能或必然会用到的大额支出不能参与定投，如：创业、旅行、结婚、孩子升学等。定投是长期投资策略，要做好长期抗战的思想准备！

3）定投口袋：只有把前面两个口袋搞定，剩余最闲的钱才有资格考虑“定投”这个高级货。因为它对现金流的要求实在太高，一旦资金跟不上就会导致定投计划的被迫中止，而“半途而废”正是定投的大忌！

三个“现金口袋”就像是公司制定的预算，它明确了各项大额开支可使用的资金上限，这可以避免我们在某一项费用上超支，避免我们在用钱时拿不出来耽误事。但这并不代表可以让“现金口袋”在家睡大觉，相反要让它们全部出去为你赚钱！虽然在负利率的日本，没有余额宝这类可以安心收利息的宝宝，但安全性高、变现快的渠道还是有的：如IPO和株主優待等，你只需多花一些精力，短期不能动的现金也可以实现增值！

假如你的存款还不足以填满“备用和消费”这两个口袋，那只能说明你的财富积累才刚刚开始，现阶段“定投”还不适合你。这时应该优先开源节流，尽快先填满前两个现金口袋。只有后顾无忧了，你才更有底气在定投最黑暗的时候敢于“越跌越买”。 

第三步：定投额度

假如你的“定投口袋”中还有余额，每月工资也有结余，那么恭喜你！说明你是一个勤俭持家、有理财天分的人，具备了“定投”的前提条件。这时你有两部分资金可以用于“定投”：

“存量资金”只能拿出一半去每月定投，另一半继续留在“定投口袋”中。用于定投的存量资金也不能一次用光，金额大的需要拉长到三年，金额小的也要用一年时间缓慢完成定投布局。

 

由于已经预留出生活备用金，所以原则上每月工资的结余全部可以用于定投，但同样需要一半存入“定投口袋”，另一半才可以拿出来每月定投。

 

为什么始终要留一半资金？因为“入场节奏”很重要，过快的打光手中的子弹，就只能躺在地上装死了。每月常规的定投只能占闲置资金的一半甚至更少，剩下的都是备用弹药，就是等着市场疯狂下跌时，冲上去捡便宜货的。记得：手中始终留足子弹，意外无处不在，投资机会也会稍纵即逝。

 

		小A	小B
存款		0	450万
月支出（生活费）		-15万	-25万
存 量 资 金	备用口袋（半年生活费）	-90万	-150万
	消费口袋（3年内）	-200万(结婚+旅游)	-200万(旅游+生子)
	定投口袋	-290万	100万
	可定投资金	0	50万（100万÷2）
	①每月定投额（分三年）	0	1.4万/月（50万÷3年）
增 量 资 金	月工资	20万	30万
	月工资结余	5万	5万
	②每月定投额（留一半）	0	2.5万/月（5万÷2）
每月定投金额合计①＋②		0	3.9万/月

小A需要存多少钱才可以开始定投呢？小A每月生活开支15万，备用金就需要90万。他有打算和女友海外旅游并且三年内结婚，这些大额开销至少也需要200万。可见，虽然小A不是“月光族”，每月能存下5万円，但他也至少需要攒够290万円以后，才可以考虑“定投”。

小B已经在职场打拼了几年，手头存下450万円，他可以拿出多少资金做定投呢？已经成家的小B每月生活费25万，备用金就是150万。三年内除了旅游，他还有要孩子的打算，这些至少也要留出200万，最后留在“定投口袋”中的存款还有100万，拿出其中的一半做常规定投，分摊到三年中就是每月1.4万，加上每月工资结余5万，再拿出其中的一半，即小B每月定投预算合计：3.9万円。 

第四步：定投纪律

“止盈不止损”的定投策略很简单，但要做到却很难，因此我们还需要制定一套严格的操作纪律，以避免主观情绪的影响。要想战胜人性弱点，要想定投成功，严格执行纪律才是关键！

 

①定额布局：每期定投的“金额或份数”始终不变。它的优点是操作简单，远离市场干扰，做到了真正的“傻瓜”定投。缺点是在市场低位时会错过捡便宜货的机会。因此它更适合小白投资者自动定投指数基金。

 

②变额布局：设定几个关键点位，根据大盘点位的高低，调整每期的定投额度。如图所示：“基准额”为现金规划确定的每月定投预算，“中间点位”以下按基准额定投，“价值点位”以下按2倍额度，“贪婪点位”以下按4倍额度。点位越低，定投力度越大。

 

变额布局是定投理念“越跌越买”的体现，它的优点是在市场超跌时能够捡到更多的便宜货，因此它比定额方式收益更高。但“变额布局”的缺点也很明显，就是每次定投操作都需要看盘，这样近的接触市场很容易激发人性弱点。因此它更适合投资老手手动定投指数ETF。

 

之前多次提到定投的大忌是“中途停投”！但这并不意味着一旦“定投”开始，就要傻傻的一直坚持。当大盘发生逆转，反弹超越“中间点位”时，就需要暂停定投，观望市场的动向：

 

【假逆转】：如果只是阶段性反弹，大盘还会很快重新跌回“中间点位”的下方，恢复定投即可；

【真逆转】：如果是大趋势发生逆转，继续定投会增加持有成本，停止定投等待盈利点出现即可；

 

 

3）布局节奏：
“指数基金”适合定额方式布局，它属于场外交易，一天只有一个交易价，因此可以在证券系统中设定“自动定投”：每日、每周、每两周、每月和复数日，共计五种定投节奏。从定投原理上讲，买入的节奏越密频率越高，对平滑价格波动的效果就越好，就越接近大盘的实际走势。因此“每日定投”是指数基金的最佳节奏！图示演示的是乐天证券（其他券商基本类似），它的起投门槛通常仅有100円，示例小B的每月定投预算为3.9万円，假如他设定“每日定投”，则分摊至每个交易日的定投金额为1700円。

 

有经验的投资者，我更推荐定投“指数ETF”。因为它手续费更低，而且更适合变额布局方式。它的缺点是不能自动定投，因此“每日定投”就不合适它。节奏过于频繁的手动操作既浪费时间又距离市场太近，容易引发贪婪与恐惧。每月发工资日或每周固定一天定投1次的频度还是可以接受的。“每周或每月定投”适合指数ETF，这个节奏既能有效的平滑波动，又不至于距离市场太近。

另外，指数ETF属于场内交易，它的价格是在随时变动的，以“固定金额”方式定投它是极为困难的，因此在预算内选择以“固定份数”的方式操作更方便。下面的定投示例中，我们会另外演示。

4）单笔追加
当市场持续下跌时，账面出现大幅亏损是很正常的现象。这时你应该感到庆幸，因为上天给了你一次入场捡便宜货的机会！之前储备的弹药就是留着这个时候“单笔追加”用的。当账面浮亏达到-25%时，你就需要开始调动资金，密切关注市场动向了。当收益率下降到-30%时单笔追加，将收益率拉升至-20%~-25%之间。“单笔追加”需要注意两点：

①浮亏-20%是追加上限！不要加的太急，不要有抄底心态，更不要妄想一笔追加就力挽狂澜。即使资金充足，也不要一次拉升的过快。因为熊市从来就不是一口气跌到底的，一定是像跳交谊舞那样，进一步，退两步，这样一点点下跌的，我们永远不知道底在哪里。还是那句话：始终留足弹药，定投是一场持久战。

②定投为主，单笔为辅。摊薄持有成本的主力资金是每月的常规定投，单笔追加只是用来辅助的。因此加码买入是以常规定投不断供为前提。假如追加多次，“定投口袋”中已无弹药，停止单笔追加即可，但常规定投尽量不要停！

5）止盈赎回
股市有句谚语：“会买的是徒弟，会卖的是师傅”。因为克服贪婪比克服恐惧还要难！因此聪明的投资者还一定要学会控制贪婪，做到“及时止盈”！我与“贪婪”约定的两条止盈纪律：

1）收益率：年化收益达到10%清仓离场。只有明确盈利目标，才能在股市中长期生存。例如一轮持续了3年（不足4年）的定投计划，整体收益目标就按40%设定。

2）防火墙：再贪也不能贪过“价值线”。止盈的极限点位是20,500，这是最后的离场机会，绝对不能再恋战了！再不走就是在赌博了。 

纪律一：只用最闲的钱做定投，每月常规定投只能占闲置资金的一半或更少，其余都是备用弹药

纪律二：触及安全点位>开始定投；超越中间点位>暂停定投；重回中间点位下方>恢复定投

纪律三：浮亏25%密切关注，浮亏30%单笔追加。拉升切莫过急，浮亏20%是单笔追加的上限

纪律四：年化收益达到10%止盈离场，再贪也不能贪过“价值线”，它是最后离场的防火墙

 

定投示例演示

最后演示一下“傻瓜定投法”的投资效果，我的上一次定投起始于2008年4月，当时美国次贷危机在各国央行联手救市的努力下获得稳定，股市也开始反弹，市场重新恢复信心，貌似危机已经过去。就连股神巴菲特也声称美国情况开始好转，总之当时的市场气氛一片“祥和”。

 

我就是在这样的市场背景下决定入场定投“指数ETF1321”的，当时日经指数的点位是12540。没想到仅仅过了5个月，9月15日雷曼兄弟的倒闭彻底击碎了全球投资者的信心，日股在一片惊恐中连续数日暴跌并创出了历史最低点7054。那是我定投最困难的一段时期，定投不足一年账面浮亏就达-34%！在不断纠结中，我还是决定严守自己定下的纪律：单笔追加将浮亏拉回至-20%。之后虽然没有再次出现-30%以上的浮亏，但账面的亏损状态一直持续了四年。

 

以下为定投“ETF1321”的部分数据节选，全部定投数据可参考文件“定投演示”：

注1：ETF不能自动定投，因此以固定份数的方式每月手动定投；

注2：每月固定份数3份，是由示例小B每月3.9万円的预算调整而来；

注3：定投口袋的资金，是按小B的闲置资金计算得出的；

 

是什么支撑我一路跌跌撞撞，但还能坚持定投的？是时间！我坚信股市“跌久必涨，涨久必跌”的规律。随着2012年底自民党重新夺回政权，大盘很快再次回到中间点位。因为我在低位始终坚持定投，因此持有成本很低，仅一个小涨就已经达到了年化10%的盈利目标！在我清仓离场时，日经指数还处于16148的相对低点。自2008年4月至2014年1月，这轮定投历时近六年，整体盈利60%！

 

假如当时采取越跌越买“变额布局”方式，我的收益会更高！如上图所示，大盘点位每触发一个关键点位，就加倍定投。虽然没有了单笔追加的机会，但是在低位能够获得更多的份数，捡到更多的便宜货！结果是同样在2014年1月，收益率虽然相差不多，但收益额大幅超过“定额布局”方式。

 

假设“ETF1321”可以自动定投，以“最傻”的始终定额布局的定投方式也是赚钱的，只是最后的离场时间晚了一些。可见，尽管定投的操作方法林林总总，但只要不偏离其“止盈不止损”的大原则，赚钱是迟早的。说到底，操作方法并不是最重要的，严格执行定投纪律才是关键！

 

写在最后

什么是无敌的投资秘籍？其实简单到令人发指，那就是“低买高卖”。 除此之外，真的没有任何其它更为重要的方法了，这也是世人皆知的秘密。但最简单的道理，说起来容易，做起来真的是要多难就有多难。明明知道应该别人恐惧我贪婪，但就是别人一恐惧自己更恐惧……

这就是人，充满矛盾的软弱群体。股市跌得一塌糊涂还敢于越跌越买，坚持定投的是少数人，因为绝大多数人都无法战胜人性，这也是为什么靠投资实现财务自由的人永远只是少数。决定一个人命运的不是明白多少道理，而是能不能做到！市场永远不缺“机会”，你做好准备了吗？

郑重声明：本文涉及的具体基金，仅为演示之目的，绝无推荐之意思。股市有风险，入市须谨慎！

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