小武，我是“ETF指数”的信奉者，在“傻瓜定投法”系列文章中有过这方面的详细介绍。其实并不是我不喜欢个股，只是知道自己没这个能力找出真正有成长潜力的公司。但是，对于明显的“好公司”，我当然也不会放过。什么是“好公司”？无非两类：一类是有成长潜力的，一类是会赚钱的。我没有能力找到前者，但挑选“会赚钱”的公司还是比较容易的，这就是——高派息类股票。它在我的资产配置中占比不高，属于长期持有的“后卫”角色。
什么是高派息股票？
“派息”就是企业拿出一部分利润，按股票份额向股东分红。2019年6月“東証一部”主板上市公司平均派息为2%，其中派息能达到3%以上的就算是——高派息股票。派息率的计算公式如下：
派息率（配当利回り）=年派息金额合计（年間配当金額）÷购买股价
以NTTドコモ(9437)为例，2020年它预计每股派息120円，目前股价为2,645円/股，假如现在购入ドコモ股票，预计派息率即为：120円÷2,645円/股=4.53%/年。那么什么时候派息呢？企业财务“決算”后派息。一般一年决算1次，也有的企业一年2次。示例ドコモ的“決算”是在每年的3月底，假如持有1手ドコモ的股票，股息就是：120円/股×100股=1.2万円。
问题来了：在“決算日”之前购入高派息股票，第二天就能拿到股息，这样操作是不是回报最大呢？很遗憾，天下没有掉馅饼的好事。随着“決算日”的临近，市场会踊跃买入，从而推高股价、拉低派息率，直至吃光股息的红利。“決算”过后，因为下次股息需要等待一年，这又导致股价下跌，重新拉高派息率，从而吸引新的资金进入。随着时间的推移，派息后砸出的“股价坑”重新会被填平，这就是所谓的“填权行情”。
派息率=派息金额÷股价
根据以上公式可知：派息不变下，派息率和股价的关系是——股价上涨、派息率下跌；股价下跌、派息率上涨。企业发布的“高派息”公告，就像是一块诱人的奶酪，它时刻吸引着市场的眼球，同时也“锚定”了股价不会过度的偏移，因此“高派息”类股票往往股价波动也相对稳定。
分红多就是好公司？
了解了高派息股票，我们还需要正确的理解“分红”，搞清楚企业分红背后的“动机”：
1）不分红的公司，就不是好公司？
有些公司比如：微软，明明很赚钱，但就是不爱分红，它上市17年后才开始稳定的分红，为什么？因为这段时间正是微软的发展期，它有大量好的投资机会，微软把赚来的钱，用于再投资扩张、发展业务去了。然而为什么微软现在每年分红呢？很简单，它进入了稳定的成熟期。可见，是否分红与企业的“生命周期”有很大关系。假如一家快速发展的企业，突然决定开始分红，先别着急高兴，这极可能是一个重要信号，说明这家企业的发展要减速了。
2）没有分红能力的公司，为何也分红？
市场上还有一批公司，明明盈利能力有限，却也在大额分红。这类高派息股票要特别注意，它们往往别有动机：有可能是为了再融资做准备，也有可能是为了大股东套现。总之，“高派息”股票并不是派息越高越好。那么什么才是好的“分红”呢？如何判断一家公司是否真的赚钱呢？
稳定的派息最可贵
要判断一家企业是不是真的赚钱，不能只关注利润的大小，因为这只是企业短期能达到的盈利高度。决定一家企业有没有未来，是利润的“可持续性”。据统计，日本上市公司当中，能保持10年以上连续利润增长的企业不到1%。可见，企业一次盈利不难，难的是保持长期盈利和增长，可持续的利润最可贵！
如何考察企业的可持续利润呢？看历年的财报吗？这不现实，而且财务损益表也无法全面反映企业的盈利状况。作为普通投资者，有一个指标能简单的看出企业是否真的在为股东赚钱——“高派息”持续稳定十年以上。要知道高派息一次不难，难的是能够长期稳定的高派息，能做到这一点的凤毛麟角。这类企业不是利润的“黑马”，但却是真正的“现金奶牛”！
问题来了，再赚钱的企业也难免业绩下滑，企业是如何做到长期稳定的派息呢？这就要介绍一下派息的来源——利润。派息利润不是当期利润，而是企业的未分配利润。有什么差别呢？未分配利润就好比是你多年攒下来的“存款”，而当期利润就好比是你今年的工资。企业是从“存款”中拿出一定的比例派息的，也就是说，即使你今年工资减少了，只要有充足的“存款”，还是能保证稳定的派息。
如图所示，(4502)武田薬品工業2015年业绩发生赤字，亏损金额折合每股为-185.4円，但当年武田还是向股东派息180円，这钱是从哪里来的？从累计的利润中提取的。对于这样成熟的上市公司，“可持续性”是他们制定分红政策的第一原则。一旦公布分红政策，每年就要保持基本的连贯性和稳定性。这也是为什么，好的“现金奶牛”发布的派息金额公告，基本就是实际的派息金额，即使有变动也会太大的原因。
也许你会疑虑：亏钱还派息，企业这样做的动机是什么呢？一方面是企业为了淘汰一些短期投机股东。稳定的分红相当于鼓励投资者长期投资，这样就会增加价值投资者的占比，长期看股价走势会更加稳健。另一方面是来自股东的“压力”——假如不分红，哪怕是不稳定的分红，后果都是十分严重的。因为它释放了一个非常负面的信号，说明公司出现了重大业务问题，股价下跌造成的市值损失，比派息成本要大的多。可以说，不稳定的分红，有时比不分红更可怕！
罗罗嗦嗦的说了这么多，其实我是想说——投资“高派息”股票，不是派息越高越好，而是派息的“稳定性”。好的“现金奶牛”值得长期拥有，不用担心它哪天断奶，因为它生下来就是为了产奶的，一旦不给它挤奶了，后果很严重！
如何筛选现金奶牛？
好了，现在要去找“现金奶牛”了。要找出长期稳定的高派息股票并不复杂，通过两步筛选即可：
1）找出高派息股票
通过Yahoo财经频道，即可找到市场中“高派息”股票的排名。登录yahooファイナンス，在菜单栏“株式”中找到“株式ランキング”。点击左侧分类“配当利回り(会社予想)”，并选择“東証1部”，即可拉出主板市场中“高派息”股票的排名。
通过Yahoo财经频道，即可找到市场中“高派息”股票的排名。登录yahooファイナンス，在菜单栏“株式”中找到“株式ランキング”。点击左侧分类“配当利回り(会社予想)”，并选择“東証1部”，即可拉出主板市场中“高派息”股票的排名。2）调查过往派息记录
通过网站IRbank，可以查到上市公司过去10年的派息记录。这里以分红第一的(6810)マクセル为例，在检索框中录入股票代码6810，在搜索结果中点击マクセル，进入它的IR详情页。
通过网站IRbank，可以查到上市公司过去10年的派息记录。这里以分红第一的(6810)マクセル为例，在检索框中录入股票代码6810，在搜索结果中点击マクセル，进入它的IR详情页。
マクセルIR详情页中，列出了企业的各项财务数据。拉到页面最下端，找到“配当推移”。
在“配当推移”页面的下半部分，列明了マクセル过去10年的派息记录。前面说过了，投资“高派息”股票，不能只看某一年的派息多少，重要的是派息的“稳定性”。如图可见，虽然マクセル目前派息排名第一，但高派息仅仅是最近2年的事情，根据过往派息记录，它平均派息率只有2%左右。这时再查它的派息公告会发现：原来是因为业绩超预期，临时增派的股息拉高了它的派息率而已，因此它不是我们要找的“现金奶牛”。
什么是好的“现金奶牛”？图为(5015)BP的派息记录，它10年平均派息5.3%，更可贵的是稳定！
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代码
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公司名
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10年派息率
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市值
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行业
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2914
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JT
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3.4%
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4兆5400億円
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食料品
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8053
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住友商事
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3.7%
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1兆9187億円
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卸売業
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4502
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武田薬品
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3.8%
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5兆6985億円
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医薬品
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8411
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みずほ
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3.9%
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3兆8850億円
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銀行業
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9437
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NTTドコモ
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3.6%
|
8兆6449億円
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通信業
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6417
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三共
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3.6%
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3203億円
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機械
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5015
|
BP
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5.3%
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299億円
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石油
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5857
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Asahi
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3.5%
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876億円
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食料品
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以上是我在“東証1部”主板市场中找到的“现金奶牛”。有规模的好“奶牛”真的凤毛麟角。
如何投资高息股票?
华尔街靠折腾赚钱，你靠不折腾赚钱。——巴菲特
要点1）设定“预期派息率”
前面说了“买什么”，然而“怎么买”呢？这是投资之前需要想清楚的。我的策略是：设定“预期派息率”，根据它计算目标买入价。只要股价在目标内，就可以买入。什么意思呢？还是以NTTドコモ(9437)为例，它10年平均派息为3.6%，以此为基础设定对它的“预期派息率”，假设为4%。然后根据企业公布的2020年每股预计派息120円，计算目标买入价：120円÷4%=3000円。目前ドコモ的股价为2645円/股，因此正是买买买的好时机。
要点2）坚持长期持有
说完了买什么，怎么买，那么买完之后怎么办呢？——长期持有。高息股票是靠“时间”来赚钱的，因此投资它一定只用最闲的钱。牛市来了，它为你带来股息和股价上涨的双重收益！熊市来了，它还有稳定的每年分红，拿着不动当作存款也划算。可以说，好的“现金奶牛”值得长期持有，它源源不断的“现金流”，能够帮你穿越股市牛熊周期！
要点3）选择NISA投资渠道
投资高息股也有缺点：需要面对个股交易的手续费，还有股息收益税（20.315%）。。。怎么破？利用NISA！很多证券公司对NISA账户是免收交易手续费的。在NISA账户中，将派息方式设置为——株式数比例配分，即可免除股息税。
写在最后
最后，我要说说投资“高派息”股票的两个缺点：
1）需要资金：投资个股，几十万円是起步价。例如ドコモ目前股价为2645円，1手就需要26万円；
2）信用风险：再大的企业也是人来经营的，有人的地方就有江湖，就避免不了人为的不详之事；
对于保守的投资者来说，更安全的选择是投资——高派息指数ETF。目前这类ETF主要有5只：
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代码
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跟踪指数
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信託報酬
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派息次数
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市值
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上市时间
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运营公司
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1577
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野村日本株高配当70
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0.32%
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4次/年
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750亿円
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2013年
|
野村
|
|
1698
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東証配当フォーカス100
|
0.28%
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4次/年
|
117亿円
|
2010年
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日興
|
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1489
|
日経平均高配当株50
|
0.28%
|
4次/年
|
312亿円
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2017年
|
野村
|
|
1478
|
MSCI ジャパン高配当利回り
|
0.19%
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2次/年
|
330亿円
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2015年
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Blackrock
|
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1651
|
TOPIX高配当40指数
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0.19%
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4次/年
|
85亿円
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2017年
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大和
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“高配当”指数ETF背后联接的是“一篮子”高派息股票，因此能完美的规避个别企业的信用风险。
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年份
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派息率
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1577
|
1478
|
1698
|
|
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2011年
|
—
|
—
|
2.4%
|
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2012年
|
—
|
—
|
3.3%
|
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2013年
|
—
|
—
|
2.9%
|
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2014年
|
2.3%
|
—
|
2.4%
|
|
2015年
|
2.5%
|
—
|
2.6%
|
|
2016年
|
2.4%
|
—
|
2.3%
|
|
2017年
|
2.7%
|
2.6%
|
2.8%
|
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2018年
|
2.7%
|
2.3%
|
2.6%
|
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2019年
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—
|
3.8%
|
—
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平均派息
|
2.5%
|
2.9%
|
2.7%
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上面是三支ETF的历年派息表现，考虑到它们的手续费成本，实际派息收益在2.5%左右。可见，高派息指数ETF分散个股风险的同时，也摊薄了收益，它赚取的是企业的平均分红收益。ETF的交易策略与个股一样，计算买入价时，相应调低“预期派息率”即可。虽然它不如“现金奶牛”派息高，但它同样具有穿越牛熊周期的能力，为你带来股息和股价上涨的双重收益！
最后总结
1）高息股票属于资产中的“后卫”，是靠“时间”来赚钱的，投资它要用最闲的钱！
2）派息率和股价的关系——股价上涨、派息率下跌；股价下跌、派息率上涨。
3）并不是派息越高越好，而是派息的“稳定性”，好的“现金奶牛”值得长期拥有。
4）高息股票具有穿越牛熊周期的能力，为你带来股息和股价上涨的双重收益！
5）投资高息股票的策略：1）设定预期派息率；2）坚持长期持有；3）用NISA避税；
6）对于保守的投资者来说，更安全的选择是投资——高派息指数ETF。
郑重声明：本文涉及的具体股票，仅为演示之目的，绝无推荐意思。股市有风险，入市须谨慎！
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如果本文对您有帮助，就请打赏我吧:-）您用金钱的称赞，能让我陪您走的更远。
非常有参考价值！谢谢您无私的分享！
感觉决算日那一段写的有点问题 分红和株主优待不一样 会除权 不会有人为了抢分红而去买股票 而且除了Nisa账户 分红也会有20%的税 完全得不偿失 只有长期持有并且高股息率的才有意义
投资手段可不止一个，有人喜欢做长线，也有人喜爱做短线。关键不是赚多少的问题，而是赚钱的确定性。假如赚钱概率够高，那么哪怕只有一分钱也会有人去赚。
小武爸爸請問JT的股東優惠是幫你捐錢，捐錢的額度可以拿來抵免稅額嗎?
假如JT株主优待选择捐钱，那么是可以通过“寄付金控除”申报退税的。但问题是，株主优待的金额是很小的，申报意义不大，还不够麻烦的。
懂你的意思 剛剛查了您的文章 寄付金扣除為金額-2000元 只有100株的話捐2500日幣-2000=500日幣 真的沒什麼意義。 除非股票非常多張。感謝您，希望可以再分享不錯的奶牛系列
小武爸爸請問您有月配息的好股嗎？我最近正在思考是否要拿永住，對於非畢業於日本的我來說 可能要做到5年拿永住，有點無法確定能否待這麼久，所以最近想把資金轉到可以穩定有現金流，波動不大的股票
抱歉，我不推荐个股哦。
感谢作者的经验分享和归纳总结，受益匪浅。想请教一个问题，可否用对冲交易法来赚取派息呢？
可以，我在这篇文章有简单介绍过，请搜索关键词“配当落調整金”。提醒一句：通过“制度信用”对冲法是可以赚取派息差的，但同时需要面对“逆日歩风险”。因此它的投资难度更高，只适合更高阶的投资者。
请问这个预期派息率是怎么假设的
我看到irbank上有预想的派息率，是使用这个么？
根据上市公司发布的数据。