小武，这个国庆节发生了很多事情：中国楼市跌了、美日股市跌了、美债利率飙升了……其中美国十年期国债利率在短短几天内升破3%关口，并快速攀升至3.25%，为2013年12月以来首次！我一直在关注这个指标，因为它是美国庞大债务的“基准利率”，是美国偿债付息的最低成本。也就是说，在美国向银行借钱（如房贷、车贷等），最低支付的利息也不会低于这个利率。否则，银行直接投资美国政府做保的国债算了，又安稳、又省心。
融资成本的大幅上升，将导致贷款违约增加和投资意愿下降，严重的还将引发债务危机。可以说，“十年国债利率”是美国融资的“锚”，更是美国以及全球债务的“命门”！
美国“十年国债利率”对股市的影响是最明显的，它就像是“水龙头”控制着进出美国股市的资金量。就在我写本文的同时，10月10日美股果然如约暴跌831点，全球股市哀声一片。但很多人也许忘记了仅仅过去几个月的“2月闪崩”，那一次才真的恐怖。
2018年初，同样是由于美债利率从2.2%快速攀升至2.95%，引发2月5日美股暴跌1175点，创出道琼斯指数史上最大单日跌幅。如图可见，恐怖的不是跌幅，而是“闪崩”！15分钟内闪崩1027点！次日开盘再次闪崩792点后，美股的局势才算稳定住。
受美股影响，隔夜日股开盘同样出现“闪崩”585点！单日跌幅达到1071点，其中跌幅主要发生在开盘后的几分钟内。到底发生了什么？股市有起伏是再正常不过的事情，但如此“剧烈”的波动史无前例。是什么原因造成日美股市如此剧烈的波动是我为最关心的，经过长时间观察，“算法崩盘”的说法最让我信服。
ETF泛滥
“算法崩盘说”认为：造成全球股市剧烈波动的原因是“ETF”在全球的泛滥！是的，ETF就是我曾经推荐的定投工具：“指数型基金”。根据野村研究所的数据：全球ETF资产每年以两位数的速度在迅猛增长，其中美国ETF市场规模最大，总市值达到383兆円，占据美国基金市场（1048兆円）的36%！照目前的增长速度，被动型ETF超越主动型基金只是时间的问题。
日本ETF是亚洲规模最大的，市值达到33兆円，占据日本基金市场（99兆円）的33%。日银是日本ETF的最大买家，自2010年底超宽松货币政策推出以来，每年都在大量的买进日经指数ETF。截至目前，日银持有的ETF总资产超过24兆円，占日本ETF市值的72%，占日本股市总市值的4%！这是多么惊人的数字，这是多么扭曲的市场。。。
螺旋效应
ETF如此受到全球投资者的追捧，源自巴菲特的“十年赌局”：没有任何主动型基金可以打败被动型ETF指数基金。结果这个赌局不到十年就提前结束了，因为业绩呈一边倒之势，标准普尔500指数“完胜”主动型基金，由此ETF名声大噪。ETF没有基金经理，完全机械的买卖指数中的所有权重股。不受人为影响是ETF的优势，但它也放大了股市的波动！
当资金流入ETF时，它会按照指数配置购入所有的权重股（如苹果、Amazon等），这些资金带动了权重股的上涨，吸引了更多资金买入权重股，从而推高了大盘指数。指数的上涨又吸引更多的资金买入ETF，这些新资金又再次拉高权重股的股价，进一步吸引更多的资金买入权重股，就这样一个循环往复、螺旋向上的强大吸力，将越来越多的钱卷入股市！可见，ETF具有强大拉抬股价的能力，它简直就是股价“放大器”！这也是为什么今年苹果和Amazon市值能够相继突破1兆美元的原因。
然而，当一股力量打破这个向上的循环，它将发生逆转，启动向下的螺旋循环，从而引发恐怖的所谓“算法崩盘”！“2月闪崩”的背景是因美债利息上升引发市场集中抛售银行股，而银行股正是道琼斯指数中的大头，它的大幅下跌直接导致指数的突然下跌，跟踪指数的ETF也随即快速下跌从而引发了ETF投资者恐慌性抛售，卖出ETF就等于卖出其背后配置的所有权重股。就这样由银行股引起的祸端，通过ETF间接传导至权重股，再由权重股引发整个市场的恐慌！短短15分钟硬是把美股大盘砸下1027点，蒸发市值超过1万亿美金。可以说，这是自ETF盛行以来，第一次展示它对市场的破坏力。它简直就是杀伤股市的“核武器”！
高波动时代
ETF能够瞬间释放出巨大能量来自其强大的流动性。要知道，传统基金的价格和流动性都是受到限制的，无论买入还是赎回都需要几天时间。ETF则不同，它和股票一样拥有股票代码，价格跟随指数随时变动，即时交易、高流动性是ETF受到投资者追捧的最大原因。
美国股市已经牛了十年，ETF已经吸引了太多热衷短线交易的散户，一旦市场出现风吹草动，他们也是跑的最快的。然而，ETF的剧烈波动影响的不是某一只股票，而是整个大盘，因为它的本质还是基金，背后联接的是“一篮子”权重股。ETF螺旋上升的“强大吸力”可以创造超级大牛市，螺旋向下的“核裂变”也将释放出前所未有的破坏力！
美日股市的单日跌幅记录（2018年美股的波动甚至超过了08年次贷危机的跌幅）：
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时间
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美股
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日股
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2018年10月10日
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-831点
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-915点
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2018年2月8日
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-1032点
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-125点
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2018年2月5日
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-1175点
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-1071点
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2016年6月24日
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-610点
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-1286点
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2015年8月21日
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-530点
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-597点
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2008年10月15日
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-733点
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-1089点
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2008年的次贷危机已经过去十年，这十年是ETF蓬勃发展的十年，更是全球央行疯狂印钞的十年。各国政府希望超发的货币进入实体经济重建繁荣，但无一成功。泛滥的货币流向了楼市、股市、债市，在全球范围吹起一个又一个更大的虚拟泡沫。无论是美国、中国还是日本、欧洲，目前都是债务缠身，美联储被迫开始拧紧货币的“水龙头”，中国央行的去杠杆也已进入“深水区”，只有日银还在“负隅顽抗”。。。
当大潮退去，才知道谁在裸泳。ー巴菲特
各国预支未来的债务迟早是要还的，一场超级债务盛宴已经结束了，随着美联储不断加息，随着ETF不断扩张，相信未来任何一个小小的事件都有可能引发股市更大规模的波动，全球股市高波动时代已经来临，全球资产泡沫破裂进程已经开启，让我们拭目以待谁是下一个光屁股的裸泳者！
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好文！投了一点儿ETF，因为基本上算是保守型的人，认为ETF是趋势投资，没打算最大收益，只图跟定CPI。
现在自己的认识：如果食利（族）的比例越来越高，就像贪吃蛇要吃掉尾巴一样，颠覆就是必然。所以，金融与科技一样，创新才是王道。
刚刚开始定投投了一个先进国指数基金，看了这篇心里好不安
股市是人性的修炼场，投资者需要练就涨跌不惊的心态。建议你看一下我写的“傻瓜定投法”系列文章，它是战胜心魔的有效武器。